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【深度研究報告】中金公司《酒糟資源化龍頭:先發(fā)優(yōu)勢顯著,產(chǎn)品量價齊升》

2022-11-10 文章來源:本站編輯

2022年11月10日,中金公司發(fā)布了以《酒糟資源化龍頭:先發(fā)優(yōu)勢顯著,產(chǎn)品量價齊升》為主題的深度證券研究報告,首次覆蓋路德環(huán)境(股票代碼:688156),便給出了“跑贏行業(yè)”的評價。

在報告中,中金公司對路德環(huán)境的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予高度評價,同時并十分看好公司行業(yè)發(fā)展前景,以及公司未來發(fā)展?jié)摿Α?/span>

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【研報原文評論】

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1、公司是優(yōu)質(zhì)高含水廢棄物環(huán)?;幚砥髽I(yè),酒糟資源化行業(yè)龍頭。

公司專注高含水廢棄物處理15年,從淤泥處置業(yè)務(wù)起家,逐步拓展至酒糟資源化業(yè)務(wù)。酒糟資源化業(yè)務(wù)自2020年起進入快速放量期,1H22實現(xiàn)營收0.59億元,占比39.0%,逐漸成為公司主要增長極之一。

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2、上游環(huán)保政策趨嚴,下游飼料漲價+政策“禁抗”,看好酒糟資源化行業(yè)發(fā)展前景。

在環(huán)保政策執(zhí)行力度加大背景下,上游白酒企業(yè)具備環(huán)?;幚砭圃愕男枨螅欢掠物暳霞庸ぜ梆B(yǎng)殖企業(yè)面臨“玉米豆粕漲價導致業(yè)績承壓”以及“政策禁用抗生素,現(xiàn)存替代品劣勢明顯”的問題。

(路德環(huán)境)將廢棄酒糟變廢為寶,制成兼具營養(yǎng)性及功能性的飼料產(chǎn)品可同時滿足上下游需求,我們測算2022年酒糟資源化行業(yè)市場空間為225億元,看好行業(yè)發(fā)展前景。

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3、公司先發(fā)優(yōu)勢顯著,長期成長空間廣闊。

公司在酒糟資源化領(lǐng)域,具備技術(shù)、渠道以及客戶認證的先發(fā)優(yōu)勢,構(gòu)筑了較強的壁壘。我們預(yù)計2022/2023/2024年產(chǎn)能分別有望達到7.5/22/52萬噸,產(chǎn)品盈利空間較大。

從長期維度看,高含水廢棄物來源廣泛,隨政策力度加大,環(huán)?;幚頋B透率有望加速提升,市場空間廣闊。我們認為管理層目光前瞻有望不斷突破打造新業(yè)務(wù)增長極,看好公司的長期成長。

研報作者:

中金公司電新公用環(huán)保分析師:曲昊源、曾韜

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【研報原文閱讀方式】

【金山文檔】 2022.1110--中金公司--路德環(huán)境:酒糟資源化龍頭:先發(fā)優(yōu)勢顯著,產(chǎn)品量價齊升

https://kdocs.cn/l/cljFoeIsCCEI

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