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【深度研究報告】國金證券《路德環(huán)境:搶灘布局、產(chǎn)品為王,酒糟資源化大有可為》

2023-06-09 文章來源:本站編輯

2023年6月6日,國金證券發(fā)布了以《路德環(huán)境:搶灘布局、產(chǎn)品為王,酒糟資源化大有可為》為主題的深度證券研究報告,首次覆蓋路德環(huán)境,并給予了“買入”評級。

在報告中,國金證券對公司的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予了充分肯定,同時十分看好公司未來發(fā)展前景。

 

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搶灘布局醬酒核心產(chǎn)地,擴張產(chǎn)能帶來“量”增。

(1)赤水河流域?qū)圃闾幚淼沫h(huán)保政策趨嚴。公司環(huán)保業(yè)務(wù)起家,利好業(yè)務(wù)協(xié)同,綁定上游酒企獲取酒糟資源;

(2)上游龍頭酒企市占率提升,擴產(chǎn)集中于川貴、集中于醬酒。當前醬酒糟年處理需求約201萬噸,22年酒企擴產(chǎn)規(guī)劃對應(yīng)新增處理需求100萬噸以上。

公司搶先布局赤水河流域,截至5月23日已投產(chǎn)17/42.5萬噸(飼料/酒糟處理量口徑),規(guī)劃總產(chǎn)能52/136萬噸(其中川貴兩省40/100萬噸),覆蓋率有望接近50%。

 

產(chǎn)品定位功能性飼料原料,配方迭代平滑價格周期性波動。

(1)行業(yè)需求:糧食安全隱憂&“限抗、禁抗”利好酒糟資源化;

(2)公司看點:二代產(chǎn)品“藺福”推出,對比一代產(chǎn)品降本增效更顯著。

 

河湖淤泥/工程淤泥處理業(yè)務(wù)市場開拓、資金回籠并重。

(1)下游疏浚工程“十四五”新簽訂單需求表現(xiàn)較好,年增速在20%以上,河湖淤泥處置業(yè)務(wù)有望恢復性增長;

(2)疫后基建投資拉動,工程淤泥處置雙年CAGR為5%,后續(xù)有望穩(wěn)步增長。

 

研報作者:

國金證券分析師:許雋逸

國金證券聯(lián)系人:張君昊

 

 

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